Direct Listing:直接上市

一 定义：

直接上市是公司可以通过出售现有股票而不是发行新股票的方式上市的过程

直接上市是一个公司不需经过首次公开募股程序而公开上市，直接进入公共市场的过程。通过直接上市，现有股东在公开市场上出售他们的股票，而不向公众提供额外的股票。

这一过程使员工或投资者持有的现有的公司股票可直接供公众购买，并且不需要经过承销商或锁定期。

直接上市增加了现有股东的流动性，通常比首次公开募股更便宜。

二 直接上市的好处和坏处

首先，通过上市，公司允许现有股东在公开市场上自由出售其股份，从而为现有股东提供流动性，允许他们在公开市场上自由出售他们的股票。其次，流动成本比IPO的成本低得多。直接上市有助于公司避免支付给投资银行的巨额费用。这也帮助他们避免了以折扣价出售股票的间接成本。

• PS：流动性-在金融市场上，流动性是指一项投资在不对其价格产生负面影响的情况下被出售的速度。一项投资的流动性越强，它就越容易被出售（反之亦然），也越容易以公平价值或当前的市场价值出售。在其他条件相同的情况下，流动性强的资产以溢价交易，流动性差的资产以折价交易。在会计和财务分析中，公司的流动性是衡量其履行短期财务义务额难易程度的指标

由于直接上市不使用投资银行来承销股票，因此最初的波动性往往更大。股票的供应取决于目前的员工和投资者。如果在上市当天，没有员工或投资者想出售他们的股票，那么就不会有交易发生。股票价格纯粹取决于市场需求。

与IPO中的股价事先协商不同，在直接上市中，股票的价格完全取决于供求关系。这增加了波动性，因为股票的交易范围较难预测。

三 为什么公司选择直接上市？

使用直接上市的公司与选择IPO的公司有着不同的目标。在首次公开募股中，公司主要目的是为扩张或筹资筹集资金。但使用直接上市的公司不一定是在寻求资本。相反，他们正在寻找成为上市公司的其他好处，如增加现有股东的流动性。

但并不是所有的公司都可以通过直接上市的方式上市，想通过这一程序上市的公司也应该符合一定的条件。由于没有承销商出售股票，公司本身必须对市场有足够的吸引力。选择直接上市的公司基本都有这些特征： (1) 面向消费者，并具有强大的品牌形象；(2) 具有易于理解的商业模式；(3) 不需要大量追加资金。

通过直接上市的两家知名公司是Spotify和Slack。这两家公司在上市前已经有很高的知名度。它们被广泛使用，而且他们的商业模式也是被大众所知的。这些增加了对投资公司感兴趣的人的数量。这是因为投资者更倾向于投资于他们以前听说过的、了解的公司。